2022年4季度，受表需回落、消费增长乏力、地产低迷等成分影响，我国经济增快较上一季杜仔所回落，但仍好于预期
。面对风高浪急的国际环境和艰巨繁沉的国内鼎新发展不变工作，我国经济显露出较强韧性，2022年4季度GDP增长2.9%，整年增长3.0%，经济总量再上新台阶
。2022年作为资管新规正式执行的元年，信任业在不变转型成就的基础上加快鼎新措施，融资类及通路类业务持续压降，资产投向不休优化
。将来在监管疏导下，信任公司将萦绕新业务分类方向，积极推动业务转型，防备化解风险，坚守风险合规底线，走好中国特色金融高质量发展之路，为中国式现代化贡献信任力量
。

一、信任资产规模企稳回升，行业本钱实力总体不变

（一）信任资产规模呈回升趋向，结构持续优化

在全行业“稳字当头、稳中求进”的总基调下，2022年4季度信任资产规模一连了今年度以来企稳回升的发展趋向
。截至2022年4季度末，信任资产规模为21.14万亿元，同比增长5893.44亿元，增幅为2.87%

；环比增长649.67亿元，增幅为0.31%

；相较于2017年4季度的汗青峰值，2022年4季度信任资产规模降落19.46%
。

行业资产起源结构进一步优化，但优化幅度较上一年杜仔所放缓
。截至2022年4季度末，集中资金信任规模为11.01万亿元，同比增长4205.94亿元，增幅为3.97%

；环比增长720.87亿元，增幅为0.66%

；占比达到52.08%，同比增长0.55个百分点
。单一资金信任规模为4.02万亿元，同比降落3940.51亿元，降幅为8.92%

；环比降落546.31亿元，降幅为1.34%

；占比为19.03%，同比降落2.46个百分点
。治理财富信任规模在4季度末为6.11万亿元，同比增长5628.06亿元，增幅为10.15%

；环比增长475.11亿元，增幅为0.78%

；占比为28.89%，同比上升1.91个百分点
。自资管新规以来，信任资产结构整体出现“两升一降”趋向，集中资金信任持续上升，治理财富信任持久来看实现规模增长，而以通路类业务为主的单一资金信任则持续压降
。

从信任资产职能散布来看，行业资产职能结构亦处于转型调整之中
。截至2022年4季度末，作为信任业沉点转型领域的投资类信任，规模达到9.28万亿元，同比增长7821.23亿元，增幅为9.20%

；环比增长646.34亿元，增幅为0.70%

；占比达到43.92%，同比增长了2.55个百分点，一连了上一季度的首位占比
。监管部门要求压降的融资类信任规模为3.08万亿元，同比降落5047.29亿元，降幅为14.10%

；环比略有上升，增长规模为5.79亿元，增幅为0.02%

；占比为14.55%，同比降落了2.87个百分点
。事务治理类信任规模为8.78万亿元，同比增长3119.55亿元，增幅为3.68%

；环比降落了2.47亿元，降幅为0.003%

；占比为41.53%，同比上升了0.33个百分点
。相较于2017年4季度峰值，事务治理类信任降幅达到43.90%，通路类业务压降成就较为显著
。

（二）本钱实力维持不变，结构相对不变

信任行业本钱实力增上进入安稳期
。2022年4季度末，信任业固有资产总额为8742.32亿元，同比降落10.64亿元，降幅为0.12%

；环比上升179.44亿元，增幅为2.10%
。就所有者权利而言，总额达到7178.66亿元，同比增长145.47亿元，增幅为2.07%

；环比增长91.41亿元，增幅为1.29%
。

行业固有资产中投资使用持续占据主导职位
。截至2022年4季度末，固有资产投资规模为7048.31亿元，同比增长62.39亿元，增幅为0.89%

；环比增长6.53亿元，增幅为0.09%

；占比达到80.62%，同比增长0.81个百分点，2022年度投资使用占比均位于80.00%以上


Ｇ易什婺Ｎ548.44亿元，同比降落103.70亿元，降幅达到15.90%

；环比增长135.91亿元，增幅为32.95%

；占比为6.27%，降落1.18个百分点
。固有资产贷款规模为597.61亿元，同比降落45.43亿元，降幅为7.06%

；环比降落31.12亿元，降幅为4.95%

；占比为6.84%，同比降落0.51个百分点
。

所有者权利组成根基维持不变
。实收本钱作为所有者权利最重要的组成部门，其规模自2020年2季度以来一向维持增长状态
。截至2022年4季度末，行业实收本钱规模达到3315.95亿元，同比增长59.66亿元，增幅为1.83%

；环比增长16.16亿元，增幅为0.49%

；占比为46.19%，同比降落0.11个百分点
。信任赔偿筹备为371.59亿元，同比增长25.32亿元，增幅为7.31%

；环比增长16.25亿元，增幅为4.57%

；占比为5.18%，同比增长0.25个百分点
。在信任项目风险持续露出的布景下，信任赔偿筹备的增长有利于各公司应对项目风险
。未分配利润为1896.67亿元，同比降落40.06亿元，降幅为2.07%

；环比降落46.73亿元，降幅为2.40%

；占比为26.42%，同比降落1.12个百分点
。

二、行业营收压力加大，持续盈利能力面对考验

（一）经营收入降幅扩大，投资收益出现负增长

截至2022年4季度末，信任衣粉计实现经营收入838.79亿元，同比2021年4季度末1207.98亿元降落369.20亿元，降幅30.56%
。在前两季度同比降幅持续收窄的情况下，4季度末累计经营收入同比降幅较2022年1季度扩大2.31个百分点，行业持续面对经营压力
。2022年4个季度的经营收入别离为205.15亿元、268.31亿元、200.06亿元、165.26亿元，4季度经营收入环比降落17.39%，较3季度环比降幅25.44%有所收窄
。

经营收入降落的原因在于固有业务和信任业务收入分歧水平的下滑，其中以投资收益大幅降落尤为显著
。从固有业务收入来看，2022年4季度末的投资收益为79.27亿元，同比降落73.52%，降幅显著
。投资收益方面，2022年4个季度的投资收益别离为43.42亿元、77.23亿元、40.68亿元、-82.06亿元
。投资收益大幅降落重要原因是2022年股市颠簸较大叠加年尾债市深度调整，导致信任公司公开市场证券投资收益和金融机构股权投资的分红收益降落显著
。2022年4季度末累计实现利钱收入53.79亿元，同比降落13.96%
。利钱收入方面，2022年4个季度的利钱收入别离为13.75亿元、14.84亿元、12.76亿元、12.44亿元，各季度收入情况根基维持不变
。

信任业务收入方面，2022年信任业务收入722.72亿元，同比降落16.81%
。2022年4个季度的信任业务收入别离为191.68亿元、176.59亿元、179.46亿元、174.98亿元
。2022年4季度末，信任业务收入在经营收入中占比86.16%，较2021年4季度末71.92%有大幅提高，同时较2季度77.78%和3季度81.32%也有所上升，但仍低于1季度93.43%
。

（二）净利润持续走低，利润增快陆续降落

2022年4季度末，信任衣粉计实现利润总额362.43亿元，同比降落39.76%，降幅高于经营收入降幅近10个百分点
。分季度利润看，2022年4个季度利润别离为123.84亿元、156.37亿元、102.79亿元、-20.58亿元
。2022年4季度末信任业人均利润122.14万元，同比2021年4季度末的199.22万元降落38.69%，净削减77.08万元
。2022年4个季度的人均利润别离为42.72万元、56.98万元、40.60万元、-18.16万元
。利润持续出现负增长的原因重要来自于信任业务收入的大幅下滑和投资收益的持续缩水
。另表，近年来信任行业正步入创新转型深水区，新旧动能转换阶段系统建设和团队人员配置的成本用度显著上升，也在肯定水平上稀释了净利润水平
。

三、资金结构持续优化调整

（一）资金投向结构持续调整

截至2022年4季度末，资金信任规模为15.03万亿元，同比增长0.03万亿元，增幅0.18%

；环比增长0.12%，自2022年1季度以来陆续三个季度环比维持正增长
。

1、传统信任业务规模进一步降落

投向工商企业、基础产业、房地产领域的规模和占比进一步下滑
。一是工商企业仍是资金信任的沉要投向领域
。截至2022年4季度末，投向工商企业的资金信任余额为3.91万亿元，同比降落6.09%，环比降落1.14%

；工商企业信任资金占比为26.00%，同比降落1.73个百分点，环比降落0.33个百分点
。二是基础产业占迸仔序降落
。截至2022年4季度末，投向基础产业的资金信任余额为1.59万亿元，同比降落5.54%，环比降落2.07%

；基础产业信任占比为10.6%，同比降落0.64个百分点，环比降落0.24个百分点
。三是房地产信任资金同比降幅超30%
。截至2022年四时度末，投向房地产的资金信任余额为1.22万亿元，同比降落30.52%，环比降落4.44%

；房地产信任占比为8.14%，同比降落3.60个百分点，环比降落0.39个百分点
。受房地产市场暴雷事务频发的影响，2022岁暮投向房地产的信任资金同比降幅超三成
。但在政策的持续推动下，房地产市场起头趋稳，2022年4季度的房地产信任资金环比降幅有所收窄，房地产信任风险将稳步缓释
。

2、非标转标趋向显著

投向证券市场、金融机构的规模和占比持续提升
。一是投向证券市场的信任资金急剧增长
。截至2022年4季度末，投向证券市场的资金信任余额为4.36万亿元，同比增长1万亿元，同比增幅29.84%，环比增幅4.21%

；证券市场信任资金的占比在2022年4季度末升至峰值，为28.99%，同比上升6.62个百分点，环比上升1.14个百分点
。现阶段，做大做强做优证券市场类信任业务已根基成为行业转型共识，资金配置由非标类资产向尺度化资产转移的趋向进一步凸显
。二是投向金融机构的信任资金稳步增长
。截至2022年四时度末，投向金融机构的资金信任余额为2.01万亿元，同比增长7.79%，环比增长0.61%

；金融机构信任资金的占比为13.39%，同比增长0.95个百分点，环比增长0.07个百分点
。

（二）资金使用结构逐步改善

从资金信任的资金使用方式来看，最重要的方式别离为买卖性金融资产投资（45.48%）、贷款（23.14%）、可供销售及持有至到期投资（15.26%），三者占比计算超80%
。

资金信任使用方式的变动亦反映了信任业务转型的趋向
。一是与2021年4季度同期对比，买卖性金融资产投资占比实现了急剧增长，同比增长20.43个百分点，反映信任投资职能的沉要性正不休提升
。二是使用方式为贷款的占比降落3.53百分点，反映传统的非标融资业务被进一步压缩
。三是可供销售及持有至到期投资同比降落11.25%，宏观经济发展碰壁引发投资环境恶化，肯定水平上导致信任资产信誉减值损失加大
。此表，持久股权投资的占比降落3.56个百分点

；买入返售占比、存放同业占比、其他占比别离降落0.75、0.87、2.20个百分点
。

将来在新的信任业务分类指引下，信任资产的投资职能将得到进一步阐扬，叠加全面注册造加快落地等成分，标品信陀注股权投资信任等业务将迎来新的发展空间
。

四、稳步践行高质量发展路路

2022年，信任业坚守受托人定位，回归信任本原，积极践行服求实体经济、防备化解金融风险的社会责任
。将来，在监管疏导下，信任公司将萦绕新业务分类方向，积极索求业务转型，防备化解风险，坚守风险合规底线，走好中国特色金融高质量发展之路，为中国式现代化贡献信任力量
。

（一）“新分类”引领信任业回归本原

2022年12月，《关于规范信任公司信任业务分类有关事项的通知（征求定见稿）》（以下简称《通知》）对表公开颁布，旨在厘清各类信任业务天堑和服务内涵，疏导信任公司以规范方式阐扬信任造杜着势，坚韧治理成就，丰硕信任本原业务供给
。作为资管新规后信任业务分类的首份专门性监管文件，《通知》将信任业务分为资产治理信陀注资产服务信任和公益慈悲信任等三大类，并进一步明确细分幼项，在肯定水平上解决了信任业务分类维度多元、交叉混合的问题
。就信任业而言，“新分类”是对回归本原的业务指引，一是明确了资产治理信任将合用资产治理的监管尺度

；二是推动资产服务信任在财富治理领域崭露头角

；三是疏导公益信陀注慈悲信任阐扬信任在社会财富三次分配中的工具作用
。对于信任公司而言，“新分类”的业务分类逻辑将进一步加快团队的专业化分工，进而沉塑整个信任公司的组织架构和造度文化，为信任公司长效发展奠定坚实基础
。

（二）服求实体经济，推进经济增长

当前，在我国经济面对需要收缩、供给冲击、预期转弱三沉压力的布景下，实体经济遭逢到较大冲击
。“二十大”汇报提出“对峙把发展经济的着力点放在实体经济上”，要求金融机构坚守服求实体经济的主业主责，助力经济行稳致远
。信任业作为金融业的沉要组成部门，在展业过程中坚守服求实体经济、专业受托人的发展定位，从总量提升、结构优化、成本降落、风险防控多个维度阐扬职能，在服求实体经济高质量发展上获得了新功效
。同时，信任业积极创新服求实体经济的大局，以股权、债券、资产证券化等方式，实现资金高效配置，有力支持新兴产业领域创新发展
。将来，我国信任业服求实体经济将出现出差距化、专业化和精品化的趋向，信任公司将通过加快标品信陀注财富治理等业务创新，进一步聚焦于实体经济发展的需要和痛点，以多元化资金赐与实体企业全方位支持，全面满足实体经济投融资需要，助力实体经济的高质量发展
。

（三）顶层架构保险行业持久不变发展

2023年3月，十四届全国人大一次会议表决通过了关于国务院机构鼎新规划的决定，明确组建国度金融监督治理总局
。统一掌管除证券业之表的金融业监管，强化机构监管、行为监管、职能监管、穿透式监管、持续监管，两全掌管金融消费者权利

；，加强风险治理和防备措置，这意味着这次金融监管机构鼎新从顶层架构上提升了监管合力
。在习近平总书记屡次强调“坚定守住不产生系统性金融风险底线”的指引下，以往监管模式短处将逐步消解，各类型机构间的套利空间将被持续压降
。这与信任业现阶段回归本原，去通路、非标资金池，压融资类信任的监管导向一致，信任公司持续朝着信任本原进发的持久趋向不会扭转
。在统一监管趋向愈发爽朗的布景下，同业间和分歧类型机构间的合作与竞争都将越发有序，信任业将加快业务创新发展，实现行业自身的高质量发展
。